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成也压栏败也压栏猪价上涨之路上为何总有一群猪队友燕尾蕨科

燕尾蕨    
2019年09月10日

[导读]纵观2015年和2016年猪市,无疑是养殖产业盈利钵满盆满的一年,猪价结束近3年漫长的低盈利期,彻底走向高盈利时(港股06838)代。据卓创监测数据显示,2015年瘦肉型猪源出栏最高价涨至21.6元/公斤左右。2016年春节过后,… 纵观2015年和2016年猪市,无疑是养殖产业盈利钵满盆满的一年,猪价结束近3年漫长的低盈利期,彻底走向高盈利时(港股06838)代。据卓创监测数据显示,2015年瘦肉型猪源出栏最高价涨至21.6元/公斤左右。2016年春节过后,因冬季仔猪损伤效应逐步凸显,加之二次育肥操作普遍,造成适重猪源存栏量偏低、出栏节奏缓慢,猪价得以借东风再次向“18元”,甚至是“20元”时代迈进。据卓创监测,2016年国内良种猪出栏价格在6月1日达到峰值21.2元/公斤。而从上游饲料行情导向来看,去年一年饲料成本持续低廉,这就造成近两年生猪养殖盈利连续处于暴利状态,多数行业内人士在丰富资金链后选择扩产增栏,甚至有很多行业外人士闻风而动,跨专业投资建场,有意分一杯羹。

然而与畜牧业多数养殖品种不同的是,生猪养殖周期漫长,且生长期内变数较大。自繁自养(从后备母猪开始)养殖周期一般为13-18个月,甚至仔猪育肥也需要5-7个月。天气、疫病、饲料品种更换等都会影响生猪的成长速度。从今年春节过后,前期大量补栏的产能陆续得以释放。猪市一改前期缺猪的口号,供大于求时代来临,同时猪价亦像被戳破了气球般,上行势头被彻底压制,开始迅速下滑,良种猪出栏价格一路跌破18元/公斤、16元/公斤、14元/公斤。虽然在散户生猪报价即将跌破12元/公斤时,气温升高、肥猪存栏下滑等利好因素短暂支撑猪价,行情止跌反弹,但预计维持时效较短。业内普遍不看好2017年下半年行情。在猪肉消费量无明显增加前提下,无疑猪市主导方已由养殖业变更为屠宰业,由供方主导转变为需求方主导。

平静之下孕育风险,从天堂到地狱只要瞬间

2016年冬季,养殖单位吸取去年冬季仔猪因腹泻大量死亡的惨痛经验,在兽药和育护手段上加以改良,今年的仔猪因腹泻导致的死亡率多数在5%-10%的正常范围内。春季过后,生猪成长速度加快,供应端连续放量,猪价下跌模式开启。加之此次降价过程中,温氏、牧原等大型养殖场因生猪出栏体重偏大、猪源等级较差而失去其压栏惜售的王牌,大型养殖场的生猪被迫与社会猪低价争夺销售机会,猪市支撑大山垮塌。据卓创监测数据显示,3-5月为集中降价期,南方部分大型养殖场外三元出栏价格在3个月内累计下滑8.8元/公斤。

此次降价过程中,二度育肥客户起关键性作用。部分专业二度育肥客户,在结合去年短线投资取得高盈利的成功经验后,今年春节过后,再次选择买进90-110公斤中猪,育肥至125公斤以上出栏,部分大体重猪源可达150公斤以上。随着气温逐步升高,肥猪白条滞销,市场需求点转向110公斤左右瘦肉型猪源,但肥猪市场占有份额较高,屠企对低等级的大肥猪强势压价。肥猪量增价跌,猪市整体行情大幅回调。据卓创数据显示,3月份全国生猪出栏均重呈不断增加态势(见图2),这无疑为日后猪价下滑埋下隐患。在猪市深跌入12元时代的同时,养殖盈利亦大幅缩水。在此期间,育肥户盈利值经历由盈转亏的艰难时刻,自繁自养养殖盈利亦由约460元/头降至-56元/头,降幅达112.17%。

成也压栏败也压栏,猪价小涨似回光返照

山雨欲来风满楼 猪市主导方已变奏

4-5月份的“大猪”和“牛猪”是本次生猪价格深跌的主角,也是屠宰企业得以压价的切入点,但二次育肥人为延长养殖周期,在6月份肥猪惯例低栏期,无疑为猪价止跌返涨造势。进入6月份后,大型养殖场领涨市场,部分分场外三元出栏高价涨至14.6元/公斤,散养户良种猪出栏价亦回涨至13.6-14.0元/公斤,育肥户手中滞销的肥猪得以相对高价正盈利脱手,高价补栏仔猪的育肥户盈利得以小幅上扬。所以说成也压栏,败也压栏,育肥户的心态是决定猪价走势的关键。

然而从供应端可以看出,虽然生猪产能还未快速恢复,但是市场猪肉供应量并没有减少,这是养殖户普遍增重的结果。压栏所致的大猪不但经受了亏损而且是企业压价的首选,此次猪价短暂上涨,部分育肥户再次有利可图,部分地区二次育肥再次兴起。毕竟目前的涨价行为提高了养殖户惜售的情绪,然而一旦再次形成养大猪的普遍局面,屠宰企业卷土重来、旧业重操的可能性很大。同时一旦大体型猪市场占有率提高,正常的市场行情运行规律也将被打破。

预计7月份大型养殖场生猪出栏量较大,供应增多,猪价持续上涨可能性不大,此次短暂上涨可能是本年猪价的两个高点之一。随着中猪育肥为适重商品猪,并得以释放出栏,猪价仍有重拾跌势的可能。自上周开始,局部地区尝试压价,猪价跌势重启,市场价格下滑幅度较小,但大场猪价短暂回调0.4-0.6元/公斤。

喘息之机只是暂时,猪价将迎低价时代

结合前期猪价深跌分析,主要影响因素为:第一,大量饲养“牛猪”带来的实际供应量增加;第二,大范围压栏后集中释放带来的阶段性供大于求,但这只是阶段性的供求关系,只能左右短期猪价走势。长期来看,本年自然是猪周期走下坡路的一年,环保拆迁会造成地区间猪源短暂增多,业内部分人士认为去产能会造成猪源供应收窄。但环保手续合标、资金雄厚的中大型养殖场扩栏亦不容小觑。多空飞来拦路虎,供应量增多为猪价下滑打下基础。但今年毕竟只是猪周期过渡的一年,猪价深跌亦有地板价可言,预计下半年猪价跌破12元/公斤的可能性不大。

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